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積極轉型光伏玻璃 注入成長新動能,產品廣泛應用在房地產、汽車、太陽能、工業品等領域,中國建材網,cnprofit.com
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積極轉型光伏玻璃 注入成長新動能,產品廣泛應用在房地產、汽車、太陽能、工業品等領域
2021年01月22日    閱讀量:1499    新聞來源:中國建材網 cnprofit.com  |  投稿

  近日,國金證券發布研報稱,給予金晶科技(600586.SH)買入評級,目標價11.2元,摘要如下:


  國內平板玻璃標準制定者,轉型光伏重啟增長:公司傳統業務已形成純堿玻璃玻璃深加工產業鏈,產品廣泛應用在房地產、汽車、太陽能、工業品等領域。

  

  根據公司公告,2021年將在馬來西亞和寧夏石嘴山分別投產1-2條500t/d薄膜組件光伏玻璃生產線和1條600t/d光伏壓延玻璃生產線,預計公司光伏玻璃業務將在2021-2022年分別貢獻1.8和4.6億元凈利潤。


  光伏壓延玻璃產能偏緊的局面將在2021年延續:我們測算2021年底壓延光伏玻璃產能達到約4.5萬噸/日,較2020年底增長44%,但全年有效產量較2020年僅增長約28%,而光伏玻璃需求增幅預計超過35%,因此總體供需仍然偏緊;


  同時考慮到能耗、排放指標及資源、區位、技術儲備等限制因素,在工信部政策放開之后,光伏壓延玻璃的擴產壁壘仍然存在中國建材網cnprofit.com。


  光伏玻璃價格高位,轉產超白浮法光伏背板將提升盈利:目前6-10mm高端建筑玻璃售價20+元/平米,而2mm超白浮法背板售價30+元/平米,光伏玻璃毛利率遠高于建筑玻璃。


  公司現有一條600t/d浮法玻璃產線滿足2mm超白浮法背板的轉產條件,如果能在2021H1順利點火投產,將為公司帶來一定的利潤增量。


  薄膜組件封裝玻璃,有望受益于美國市場增長:2019年世界薄膜組件合計出貨7.5GW,其中碲化鎘組件占比76%,主要應用在美國的大型地面電站項目中。


  我們預計ITC延期疊加拜登上臺后政策,2021-2025年美國市場將加速增長,本土碲化鎘薄膜組件制造商FirstSolar有望受益。


  浮法玻璃價格持續修復,2020年業績預告大增:我國浮法玻璃在產產能2014年起即進入穩定期,20Q3下游需求逐漸恢復,浮法玻璃價格止跌回升并達到近十年新高,帶動公司四季度業績大幅改善,根據公告,預計2020年實現扣非3.13億元,同比增長80.7%,其中Q4實現扣非1.6億元。


  考慮冷修產線、轉產光伏玻璃及產能置換指標等因素,我們認為浮法行業供需格局改善具備可持續性,有望支撐公司浮法玻璃業務保持較高盈利水平。


  盈利預測與投資建議:預計20-22年歸母凈利潤分別為3.9、7.6、11.4億元,同比增長296%、94%、50%;對應EPS分別為0.27、0.53、0.80元?;诜植抗乐?,給予公司目標價11.2元,對應2021PE為21倍,覆蓋給予“買入”評級。


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